个人信贷、家庭负债与消费的关系.pdf12

過去10年個人信貸在供求因素同時帶動下錄得強勁增長。此外，過去兩年的還款負擔亦因連番減息而大
幅減少。由於可動用收入有所增加，可能會令背負按揭供款擔子的家庭受惠。儘管這種種跡象顯示流動
資金緊縮的情況已告放鬆，但個人消費仍然沉滯。我們就此進行了量化分析，以了解個人信貸、家庭債
務負擔及消費之間的關係。
實證研究結果顯示，物業價格（反映在實質收入及資產淨值）是決定消費開支的主要因素。此外，實質利
率變動及債務負擔亦是重要因素，並在短期內與消費有反向的關係。以貸存息差計的信貸狀況亦似乎發
揮重要的作用。另一方面，個人信貸量對消費的作用卻不大。
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