反思美国次贷危机、促进现代金融服务(ppt 35页)

反思美国次贷危机、促进现代金融服务目录：
一、 次贷危机的宏观经济描述
二、 介绍金融风险体系的建设
三、 技术风险管理和控制
四、 现代金融服务及其风险管理

 

反思美国次贷危机、促进现代金融服务内容提要：
反思美国次贷危机：
回到大概10年前，IT泡沫破灭、“9·11”事件等重创，美国经济需要新的经济增长点，并最终选择了住房市场作为经济增长的引擎，美联储以连续降息为房地产发展创造了前所未有的发展时机。住房价格的快速上涨不仅制造了次贷危机的巨大泡沫，也的确在相当程度上刺激了美国经济。美国是一个以消费拉动经济增长的国家，房地产市场的繁荣，不仅刺激了住房消费，而且伴随房价上涨，住房可以为购房者带来实实在在的现金流，而这些现金流更在其他领域极大刺激了消费。美国经济过去几年的繁荣，基础建立在房价的不断上涨上，而当房价不可避免回调时，隐藏的危机自然会猛烈爆发出来。
次级债危机已经让各国开始反思以证券化为代表的金融创新和金融全球化。
证券化使得贷款机构将信用风险转移给资本市场上的机构投资者，再通过金融全球化传递给全球的机构投资者，这降低了贷款机构的风险集中度，刺激了全球信贷的膨胀，但也酿成了本次危机。证券化使得信用危机由银行系统扩展到金融市场；
通过结构金融手法创造出来的CDO等产品，割裂了产品本身与基础资产之间的直接联系，使得投资者难以为这类产品定价。因此投资者只能根据产品的历史表现，以及独立评级机构提供的信用评级进行判断；
在证券化收益分配的链条上，由于独立评级机构是向证券化的发起人收取费用，且费用高低直接与评级高低挂钩，这种利益结构就必然损害了第三方信用评级的独立性和客观性，给出的高评级使得全球投资者低估了次级债产品蕴藏的风险；
金融机构发明了各种手段来规避监管和披露义务，例如它们往往把高风险资产纳入管道（Conduit）或结构性投资载体（SIV）中，这些资产不必纳入合并会计报表中进行披露。这就导致危机爆发后，市场根本不清楚潜在损失究竟有多大，从而加剧了不确定性和恐慌情绪。

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