现金流估算和风险分析(ppt 56页)

现金流估算和风险分析目录：
1、相关的现金流
2、营运资本管理
3、通货膨胀
4、风险分析:敏感性分析,情景性分析和模拟分析.

现金流估算和风险分析内容简介：
在DCF分析中, k包括对通货膨胀的估计.
如果现金流没有随着通货膨胀而进行调整(如,还是用今天的美元来计算),这就会使得NPV计算值有偏差.
偏差值可能会抵消管理的积极偏差值.
在资本预算中“风险”是指什么?
关于项目未来收益的不确定性.
通过NPV, IRR, beta来进行衡量.
接受此项目会不会增加公司和股东们的风险呢?
如果风险分析是基于历史数据或者主观判断呢?
有时候可以使用历史数据，但是一般来说是不可以的.
所以在资本预算中的风险分析基本上是基于主观判断的.
在资本预算中的三种相关风险是什么?
项目个别风险
公司风险
市场 (或beta)风险
每种风险都是如何衡量的,以及相互之间的关系是怎样的?
1.  个别风险:
是指当它是公司的唯一资产而且再无其他股东时该项目的风险.
忽略公司和股东的多样性.
通过 或 NPV 的CV, IRR, 以及 MIRR来进行衡量.
2.  公司风险:
通过项目而对公司的收益有影响.
考虑到公司的其他资产(公司的多样性).
依赖于:
项目的 , 和
它和公司的其他资产收益的相关性.
通过项目的通过beta 来衡量.
3. 市场风险:
项目对分散化的股票组合的影响.
考虑股东的其他资产的账户.
依赖于项目和与股票市场的相关性.
通过项目的市场beta来衡量.

 

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