氮肥行业三季报点评及未来展望(PDF 10)

2005 前三季度氮肥行业延续了2004 年景气，大部分公司的业绩实现了40%
以上的大幅增长，同时气头氮肥企业业绩增长幅度大于煤头企业。尿素价格上
涨是业绩增长的主要因素。尿素价格上涨有三方面的原因：第一、生产成本的
推动；第二，下游需求的带动；第三，国际尿素价格的带动。
第四季度尿素价格维持平稳。冬储市场形势尚不明朗，出口会适当恢复，但不
宜太乐观，因此尿素价格上涨动力不足；同时，煤炭价格平稳的走势将对尿素
价格形成支撑，其下调空间有限。因此，第四季度尿素价格维持平稳，预计市
场价格还在1600 元~1700 元/吨之间。
明年景气回落，均价下降，但仍在相对高位。化肥行业政策变化不大，尿素产
能有较大增长，均价将会下降，但由于生产成本仍然较高，刚性成本将制约产
能释放空间，并形成一个尿素价格底线，预计出厂价仍在1550 元/吨以上的相
对高位，景气回落平缓，不宜过分悲观。
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