可转债定价研究(ppt 34页)

可转债定价研究目录：
一、可转债概述
二、公司和投资者行为分析
三、可转债定价
四、结论与建议

 

可转债定价研究内容简介：
可转债的简单定义
可转股债的持有者有权将此债券兑换成预定数量的发行公司的股票。
可转债的特性
首先是债
同时又参与股票价格的升值 (equity appreciation participation)
信用产品
可转债＝债券＋股票看涨期权
可转债＝股票＋股票看跌期权（保险）
中国资本市场的特殊性：
首先，中国的股票市场是一个以非流通国有股、法人股占主导地位的特殊市场。公司控股股东的最终目标是实现公司每股净资产价值的最大化。
其次，中国的股票价格存在较大的泡沫，市场股票价格大大高于公司价值。因此，转股对控股股东是非常有利的。
推论1：可转债发行公司的决策目标是以尽可能高的转股价格、尽可能早地实现转股。

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