基于战略的报表分析新思维-哈佛分析框架(PPT 70页)

基于战略的报表分析新思维哈佛分析框架
研讨要点与目的
哈佛分析框架
哈佛分析框架
行业特征分析
行业生命周期分析
不同生命周期的特性
行业获利能力分析
Dell过去10年的市场占有率
Dell上市后的销售业绩
Dell-过去5年总资本报酬率
Dell Computer—净利润 & 经营性现金流量
Dell Computer—流动比率
Dell Computer—存货周转天数
Dell Computer—应收账款周转天数
Dell Computer—应付账款周转天数
Dell —现金转化周期Other People’s Money
Dell Computer—雇佣人数
研发比例:  Dell, IBM, HP
销售及管理费用比率: Dell, IBM, HP
Dell: R&D, SG&A变动趋势
Dell的秘密: 低成本战略
个人电脑行业的价值链
Microsoft 收入增长趋势1985—1.4; 2004--368
Microsoft 净利润增长趋势1985—0.4; 2004--90
Microsoft: 差异化战略的完美模式Quality of Earnings, Quality of Assets, Cash Flow
Microsoft: 营业收入与净利润
Microsoft: R & D
Microsoft: 广告促销支出
Microsoft: 递延收入
Microsoft: 资产总额、现金及短期投资
Microsoft: 应收账款及存货
Microsoft: 固定资产、长期投资、商誉
Microsoft: 经营活动现金流量
Microsoft的秘密:差异化战略
2004年世界十大最有价值品牌Business Week, Aug.2.2004
微软最新动态（2004.7.20)
微软中国的表现---《中国证券报》2004.7.17
会计分析步骤及方法
辨认危险信号
 消除会计信息失真
财务分析
传统资产负债表的作用---Assessing Liquidity and Operational Efficiency
管理资产负债表的作用---Assessing Liquidity and Operational Efficiency
评价流动性和财务风险的现代方法--匹配战略（Matching Strategy)
中国上市公司资本结构状况(肖作平，2004）
ROE的分解---辨认盈利能力的驱动因素
The Structure of ROE for 5 Firms in Different Sectors (1999)
中国5家上市公司ROE指标分解 (2002)
Top Ten Value CreatorsMV=Market Capitalization – Invested Capital
Top Ten Value Destroyers
价值创造的驱动因素
会计利润 v.s 经济利润
加权资本成本(WACC)
MVA v.s EVA
基于MVA和EVA的财务战略矩阵
现金流量分析
Ｘerox—Sales v.s. Cash Flow
成本与风险传导
风险的传导与放大
风险传导效应
报表分析与业绩管理Kaplan & Norton’s Balanced Scorecard
经营战略与业绩评价
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