制度变革带来市场转折(pdf 13页)

一、三次制度浪潮
二、股权分置变革风险释疑
三、配套措施对冲扩容预期
四、场外资金趋于宽松

 

下半年的股市将主要受股权分置的制度性变革的影响。随着第二批试点公司的批量推出，“开弓没有回头箭”的试点改革得到了市场确认。制度变革引发的巨大力量完全有能力扭转长期低迷的股市。
我国股市的十几年历史证实了制度变革在市场演变与发展中的决定性作用，我国股市的运行至少已经经历了两次制度浪潮：创建时期的第一次浪潮(1990-1995),规范与发展的第二次浪潮(1995-2005)，在第二次制度浪潮中消化大量历史累积风险后，市场完全可能以股权分置变革为契机，在国际化、市场化的接轨过程中展开第三次制度浪潮。
我国证券市场的现状与上世纪70 年代东亚新兴市场的情况类似：证券市场的规模和成熟度都不高、大股东持股比例很高、证券业开放度和国际化程度相对较低。70 年代已经出现经济高速增长的东亚市场也是在80 年代才出现长期的牛市，我国证券市场类似东亚70 年代的制约因素已在逐步消除，我国股市有望迎来一波类似东亚80 年代的行情。

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