化工纯碱业跟踪报告.doc9

内容概要
 纯碱2004年的产量增量主要是由近期投产项目带来，因此此次紧缩政策并不影响纯碱行业全年产量增长9％的预测。以今年前四个月的情况分析，纯碱产量保持了稳定的增长。
 在宏观紧缩的新背景下，我们预测纯碱行业的下游受紧缩影响不大，而且国家政策中长期影响的特征也决定了其不会对今年纯碱需求产生实质性影响。
 纯碱行业今年供需均衡特征并未改变，在产量和价格均增长的前提下，我们预测今年纯碱行业业绩将有较高增长，而业内的两大龙头企业：三友化工和山东海化有望获得超过行业平均水平的高速增长。
主要结论
 中短期看好，由于对中国化工原材料行业整体不应持过高期望，我们给予纯碱行业长期中性的评价。
2004年纯碱行业产量将增加9％
纯碱2004年的产量增量主要是由今年投产项目带来，因此此次紧缩政策并不影响纯碱行业全年产量增长9％的预测。其中：三友化工2004年产量增加25万吨左右；山东海化的新增60万吨产能将于2004年年中投产；5～6月份将有河南获嘉10万吨产能投产；7～8月间有江苏淮安30万吨产能投产；再加其它企业的改、扩建工程，预计全年增加产量约80～100万吨，即全年达到1200万吨产量。
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