食品饮料2006年7月行业月报pdf10

主要结论
􀂄 新食品集团即将成立：7 月24 日相关公司发布公告，上海要成立新
的食品集团。涉及到食品饮料公司的是G 食品、光明乳业和G 梅林。
我们认为相关公司收益的排序依次为G 食品、G 梅林和光明乳业。我
们目前仍然推荐G 食品，维持优势-1 的投资评级。建议14 元以下买
入，长期持有。
􀂄 光明乳业——品牌与业态统一：目前的“光明”品牌一是光明乳业的
产品，品牌属于光明乳业股份有限公司所有；另一个是光明冷饮产品，
是益民食品一厂生产冷饮产品所用。我们认为，如果能将光明品牌统
一起来，更能做大做强“光明”，充分发挥品牌效应；另外从目前即
将整合的集团来看，与可的同类的商业业态有好德（属于农工商）、
光明便利连锁（属于光明食品集团）等。在这其中可的运作是最成功
的。如果集团整合，为了消弭内部竞争，必然要将这些便利店进行统
合。可的未来发展更具有吸引力。但是便利店与光明乳业的主要业务
有差异，关于可的业务未来何去何从，是市场焦点之一。
􀂄 G 食品——黄酒与食糖：和酒是冠生园旗下的黄酒品牌，主要针对的
是中高档市场，也是上海主要黄酒品牌。如果金枫可以将和酒整合，
不仅可以提高和酒的利润率，也可以提高金枫的市场实力。二者联手
加强对上海市场控制，阻击其他黄酒品牌；目前上上糖业盈利能力大
增，但由于第一食品仅持有其31%的股权，对公司业绩贡献有限。上
上糖业的另一大股东是东方先导。而东方先导和第一食品都是上海烟
糖集团的下属公司。如果股权可以统一给第一食品，则公司在上上糖
业方面的利益将增加一倍。总而言之，我们认为新食品集团的整合对
公司的影响是中性偏利好
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