2006年3季度食品饮料行业投资策略报告(PDF 8)

投资要点：
􀁺 2006年1-4月份食品饮料行业主要子行业销售收入继续以超过20%的速度增长。
􀁺 粮食作物以及生猪等主要原料价格保持稳中有降的态势，对全行业盈利增长起到支撑作用。
􀁺 本榨季结束，食糖总产量881.4万吨，而需求为1100万吨，预计糖价仍在4500元/吨附近波动。
􀁺 行业集中度继续提高，外资外企介入积极。
􀁺 酒类提价风行，有助于行业整体利润提高。
􀁺 通过国际比较我们发现尽管目前食品饮料龙头企业的平均PE高于国际可比公司水平。但以10年为观察期看，可比公司的PE波动幅度很大。可见PE是动态的，是受到当时企业自身的发展趋势以及当时的证券市场状况等多种因素影响的。 在中国目前的市场情况下，食品饮料行业龙头企业的估值仍处于合理的范围。
􀁺 本次我们给予G茅台、G食品、G燕酒、G老窖、G好当家、G汾酒推荐评级，给予G五粮液、G通威、G南糖、G伊利、双汇发展谨慎推荐评级。
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