中投证券某年贵州茅台系列报告(pdf 42页)

中投证券某年贵州茅台系列报告目录：
一、公司基本情况........5
1.1 贵州国资委绝对控股上市以来分红总量超过募集资金.5
1.2 酱香型白酒行业垄断者高端酒收入占比达92%.............6
二、公司经营情况........7
2.1 茅台商业模式符合自身品牌定位.7
2.1.1 茅台产品定位高端消费品7
2.1.2 团购为主模式现阶段仍然有效..................9
2.2 茅台经营效果行业最优.........11
2.2.1 主导产品存在涨价空间.12
2.2.2 到2020 年产能达4 万吨目标可以提前实现..............14
2.2.3 收入占行业5.6%............17
2.2.4 主营利润占行业13.9%..20
2.2.5 销售费用率高于行业平均水平................21
2.2.6 利润总额占行业28.3%..22
2.2.7 价格提升对收入的贡献是销量提升对收入贡献的两倍................24
2.2.8 其他财务指标表现正常.26
三、盈利预测..............28
3.1 预测2008 年~2010 年EPS 为4.63 元、5.56 元和5.91 元...................28
3.2 绝对估值............31
3.3 风险提示............31
附录一、核心竞争力不可复制.......32
1.1 国酒文化源于历史选择.........32
1.2 生产环境与茅台品质密不可分.35
1.3 酿造原料特点明显................37
1.4 生产工艺十分独特................37
1.5 细分行业垄断地位................39
1.6 构建不可复制的核心竞争力.40

 

中投证券某年贵州茅台系列报告内容简介：
一、公司基本情况
   1.1 贵州国资委绝对控股 上市以来分红总量超过募集资金贵州茅台（600519）的主营业务范围：贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产、销售；防伪技术开发，信息产业相关产品的研制、开发。公司地处贵州省仁怀市茅台镇，成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为18500 万元，并于2001 年7 月31 日在上海证券交易所公开发行7150 万 (其中，国有股存量发行650 万股) A 股股票，公司股本总额增至25000 万股。目前，公司总股本为94380 万股，相对于上市之初股本扩张277.52%。公司的第一大股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司持股58304.25万股，占股本的61.78%。

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