证券交易所在证券市场中的监管问题研究(PDF 51页)

内容摘要
第一章证券交易所监管制度概述
“证券监管，也称证券市场的监管，是指监管机构依据证券法律法规，运用法律、
经济、行政等手段对证券市场各类主体及其行为进行监督、管理，是金融监管的重要
组成部分。"乜3证券市场的监管既包括证券交易所等自律组织的监管，也包括政府对证
券市场的监管，政府监管与证券交易所监管的有效配合保证了证券市场的稳定运行。
在证券市场的监管体系中，证券交易所以其所具有的特殊的监管优势，在证券市场的
监管中发挥了重要的作用，被誉为证券监管的第一线。
从证券监管的发展历史来看，早期的证券市场的监管主要是证券交易所等自律组
织的自律监管，后来随着证券市场的发展，市场失灵的问题越来越严重，完全的自律
监管暴露出越来越多的问题，证券市场的安全性受到了威胁，为了克服单纯的自律监
管所引发的弊病，很多国家的政府开始介入了对证券市场的监管，通过行政强制力来
促使有效地证券监管的实现，政府监管逐渐成为证券市场监管的一部分，目前，各国
对证券市场的监管普遍包括政府监管与证券交易所等自律组织的监管。1792年纽约经
纪商在华尔街的一棵梧桐树下签署了著名的“梧桐协定"，这份协定的签署不仅标志
着纽约证券交易所的诞生，也标志着证券交易所自律监管制度的开始，在随后的很长
一段时间里，对证券市场的监管主要是由证券交易所等自律组织承担的。直至一1929
年美国经济危机的爆发，世界上第一个政府证券监管机构——美国证券交易委员会
(简称SEC)的建立，将政府监管引入了证券市场监管体系中。从此，证券监管从单
一的自律监管逐步过渡到现在的政府监管与自律监管并存的模式。虽然随着证券市场
的发展，很多国家的证券市场都强调了政府监管的重要性，加强了政府对证券市场的
监管力度，但是，证券交易所在证券市场中的一线监管地位没有动摇，在证券市场的
监管中起着基础的监管作用，是证券市场监管中的重要监管力量。
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