华融证券汽车行业年度策略(pdf 36页)

目 录
一、汽车板块市场表现良好，行业景气度持续较高水平  5
1、14 年汽车板块市场表现良好 . 5
2、汽车行业景气度维持较高水平  6
二、汽车行业进入平稳增长区间，15 年增速在7.5%左右 . 6
1、汽车行业进入平稳增长区间，增速放缓  6
2、2015 年销量增速在7.5%左右 . 7
三、新能源、车联网、国企改革，“三驾马车”齐发力  9
1、“安全、节能、环保和智能化”趋势不变  9
2、15 年“新能源、车联网、国企改革”，“三驾马车”齐发力  10
四、新能源：政策驱动进入高增长通道，燃料电池汽车不容忽略  11
1、政策驱动新能源汽车进入高增长通道  12
（1）新能源汽车政策利好不断 12
（2）年初至今新能源汽车经历了两波上涨行情  14
（3）新能源客车高增长更为确定  15
2、燃料电池汽车产业化黎明到来，不可忽略  16
（1）技术方面，现有燃料电池汽车性能与传统汽车相当  16
（2）成本方面，燃料电池系统成本持续下降  17
（3）基础设施方面，加氢站先行，加速建设中  18
（4）2015 年成为世界燃料电池汽车元年 . 19
（5）资本市场已提前对燃料电池汽车产业化浪潮做出反馈  20
五、汽车电子市场前景广阔，车联网成汽车智能化价值洼地  21
1、汽车电子市场前景广阔，未来继续保持高速增长  21
2、智能化趋势下车联网成为价值洼地  22
六、15 年国企改革、定增与并购重组主题持续 . 25
1、国企改革持续推进， 2015 年或为爆发之年 . 25
2、定增、并购重组不断上演  27
七、重点公司推荐  27
1、长安汽车：长安福特新一轮高增长 +自主渐入收获期+国企改革  28
2、长城汽车：高端化路线初见成效，再次进入高增长通道  29
3、宇通客车：新能源客车领军企业+商业模式创新+零部件资产注入  30
4、一汽轿车：后期业绩有望改善，集团整体上市可期  30
5、上汽集团：“台风”起，“大象”飞  31
6、东风科技：客户拓展和国际化进程稳步推进  33
7、均胜电子：外延式扩张增强实力，三大产品把握行业趋势  33
8、国机汽车：汽车后市场+国企改革  34
八、风险提示  35

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