A股市场投资策略(pdf 33页)

目录
1. 估值
2. 盈利预测
3. 资本成本估计
4. 行业策略与股票选择

 

投资摘要：
1. A股市场平均价格水平已经接近其内在价值，继续下跌的空间已经非常有限，综合指数代表的市场将维持盘整格局。
2. 但是，大盘蓝筹股目前的价格仍然被严重低估，预期将有50%以上的涨幅。
3. 二元市场由此形成，高市盈率、绩差、小盘股票将继续大幅下跌。
4. 大盘蓝筹股的预期上涨，理由不完全来自于一年的业绩增长，更重要的是对其内在价值的重新认识。

A股市场
基本结论：
业绩增长将足以使A股公司的平均市盈率接近内在市盈率。以10月31日价格为起点，最多还有10-15%的跌幅。
重大推论之一：
经过两年半的持续下跌和国民经济的持续增长，A股市场总体的价格中枢即将调整完毕，股市单边下跌的动力接近极限。
大转折的时代就要来临了!
国际比较（相对市盈率估值）：
全球32个主要市场，以正利润计算的市盈率平均为20倍，以全部利润计算的市盈率平均为32倍。中国A股市场以正利润计算的市盈率为28倍，全部利润计算的市盈率为30.4倍。

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