医药行业月报等待优质股回调后的增持机会(pdf 18页)

医药上市公司中报分析：利润增速低于收入，生物制药表现良好
       医药上市公司06H 总体收入同比增长9.8％、净利润同比增长6.3%，同时净利润
率中期的4.7%下降至06 年中期的4.5%。生物制药类公司合计净利润增幅最大，而化学制药类净利润降幅最大。06H 销售收入、净利润和ROE 的第一名与05H 相同，仍分别为G 上药、哈药集团和G 云白药。而销售利润率方面，G 天坛跃为第一。
 国内市场：发改委颁布《医药行业“十一五”发展指导意见》
     《意见》提出了2006～2010 年医药行业发展的6 项主要任务，其中生物制药和现
代中药仍是未来5 年的发展重点；《意见》中还提出了新卫生体制的改革目标：2010
年实现全民医保，彻底改变“以药养医”局面。虽然医疗体制改革是世界性难题，改革的具体实施在中国可能会面临种种困难，但《意见》中改革时间表的制定或将督促相关部门加快改革步伐。
维持行业“中性”评级，生物制药、品牌/现代中药“谨慎推荐”评级：
     近一个月医药板块指数上涨4.41％，同期上证综指上涨4.30％，医药板块走势略微强于大盘。我们比较担忧在3、4 季度并不乐观的医药大环境下，一些公司的新药上市或市场推广计划、营销/管理改革等措施难以取得预期效果，而普药类公司更将遭受更大打击，因此在投资方面，我们建议减少操作，等待优质股回调后的增持机会。
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