某证券公司由“中性”上调为“谨慎推荐”(pdf 39页)

某证券公司由“中性”上调为“谨慎推荐”内容提要：
报告要点：
网点盈利能力突出，经纪业务恢复性增长
公司的营业网点数量居上市券商之首，尤其在广州、佛山、福建省、武汉等
重点城市和地区的网点经营能力突出，近两年还主动降佣并积极探索经纪业
务转型。2010 年上半年，公司经纪业务市场份额上升至4.8%，上升至第4
位；股基交易额同比增幅为7.44%，部均交易额较09 年提升了4 个位次。
专注于“中小板+创业板”，投行业务再度发力
目前公司在中小板承销市场份额为8.1%，行业排名第4 位。2010 年上半年
公司IPO 承销和企业债承销市场份额分别为3.59%和2.14%，均为公司自
06 年以来最高水平。随着广发信德股权投资公司的正式起步，保荐业务与
直投业务相得益彰，有望为业绩的提升做出更大贡献。
再融资启动，大力发展资本消耗型、创新型业务，优化网点布局
公司增发预计募集资金180 亿元，净资本将达288 亿元，仅次于海通证券，
位居行业第三。再融资的启动解除了净资本的制约，公司将扩大投行、融资
融券、自营等各项业务规模，优化经纪业务网点布局，提升综合竞争实力。
此外，公司资本扩张后，将进一步发挥在融资融券和股指期货等创新业务中
的优势，新增利润对公司的业绩弹性也很明显。
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