银河证券-2009年商业零售业的发展报告(doc 35页)

银河证券-2009年商业零售业的发展报告目录：
一、对2009年行业前景不应悲观 
二、行业发展将更注重向“内”提升 
三、关注具有内生性增长优势和区域优势的公司
三、估值比较：优质公司逐渐步入投资区间 
四、重点关注公司 

 

银河证券-2009年商业零售业的发展报告内容简介：
    由于经济减速对消费的影响存在时滞，目前行业增速并未出现明显调整。但预期的不确定性和行业相对市场的估值溢价使投资者普遍对行业投资前景持悲观态度。我们认为由于消费将成为政府拉动经济的重要手段，我国居民消费存在相对的刚性，以及财富负效应对消费影响有限，2009年行业增速将不会出现大幅下滑。通过对居民可支配收入与消费支出的相关分析，我们预计2008零售行业的销售增速将达到26-28%，2009年的销售增速将保持在15-17%。虽然行业增速将会放缓，但相对于其它强周期性行业，零售行业仍将表现出较好的防御性。
    目前行业整体上存在较高的估值溢价。通过对行业估值的国际比较，我们认为百货行业正逐步进入投资区间，其它行业还存在相对溢价。

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