实物期权定价的三类方法(ppt 29页)

实物期权定价的三类方法内容提要：
    布莱克-舒尔斯模型假定期权的基础资产现货价格的变动是一种随机的“布朗运动”(Brownian Motion)，其主要特点是：每一个小区内价格变动服从正态分布，且不同的两个区间内的价格变动互相独立。
   应用假定有个6个月期限（T=6）的股票看涨期权需要定价。现行的股价（S）为100美元，股票收益率的年度标准差（σ）为50%，期权的协定价格（K）为100美元，无风险收益率（r）为年率10%。请计算出期权价格。
1、标的资产的未来价格只有上涨或下跌两种情况
2、标的资产的未来价格上涨或下跌的报酬率己知，且投资人能利用现货市场及资金借贷市场，建立与期权报酬变动完全相同之对冲资产组合
3、无摩擦之市场，亦即无交易成本、税负等，且证券可以无限分割
4、借贷利率均相等，皆为无风险利率。
5、每一期之借贷利率(r)、上涨报酬率〔u)及下跌报酬率(d)均为己知，且存在以下关系，否则将出现无风险套利机会。
    动态复制技术核心思想:寻找一个与所要评价的实际资产或项目有相同风险特征的可交易证券,并用该证券与无风险债券的组合复制出相应的实物期权的收益特征。
    动态复制技术就是把该项资产或项目看作一项金融资产,用份该资产或项目和价值为f的无风险债券来复制实物期权风险中性估值风险中性假设假定管理者对不确定性持风险中性态度,其核心环节是构造出风险中性概率ｐ和(1-ｐ) 假设一种股票当前价格为$20，三个月后的价格将可能为$22或$18。假设股票三个月内不付红利。有效期为3个月的欧式看涨期权执行价格为$21。如何对该期权进行估值？

 

 

..............................