风险投资项目综合评价决策方法研究(pdf 5页)

风险投资的评价决策, 具有不确定性, 如项目的技术是否具有超前意识? 是否可以实现? 投资产品是否具有广阔的市场前景? 市场占有率会有多大? 产品的市场竞争能力如何? 等。对于风险投资公司来说, 在进行项目评估和选择时, 最希望看到如下情况: 选择合适的企业家进行合作;风险企业在合适的时间拥有合适的技术; 生产合适的产品; 存在或能引导、创造合适的市场; 能带着丰厚的回报和良好的声誉从风险企业退出。
因此, 风险投资项目的评价与决策, 是一个多目标、多层次、结构复杂、因素众多的大系统。鉴于其在风险投资过程中的重要地位, 在评价决策时采用了众多的评价方法, 产生了一些评价模型,如Tyebjee 和Bruno 提出了基于预期收益和可预见的风险评价模型[1 ] , 该模型考虑了风险投资回报的共生性, 却没有讨论风险投资对风险项目的影响; 任天元在其著作中介绍了企业分析工作表、比率分析法、经营分析雷达图等方法[2 ] , 这些方法由于都是多方案的决策方法, 且以确定的结果和期望值为决策的标准, 显得不适用。本文在模糊数学理论、集值统计原理和层次分析法的基础上, 建立了风险投资项目综合评价决策方法模型,为风险投资公司进行科学的投资决策提供参考。
一　风险投资项目模糊评价决策技术
(一) 评价指标体系的建立
要建立能全面反映风险投资项目优劣的指标体系,必须注意不同类型的风险投资项目的指标体系存在着差异。尽管不同风险投资项目的优选指标不同,结合已有的研究成果[3～10 ] ,可以将它们归为企业能力评价、项目风险评价、市场与财务评价等三个方面。利用层次分析法的递阶层次结构原理,可构造出风险投资项目综合评价指标体系的一般递阶层次结构,如图1 所示。从图中可发现,该指标体系具有两个明显的特点: (1) 指标的不可共度性。有些指标用物理量表示,有些指标用货币量表示。
(2) 包含定性、定量两类指标。一类可以用数量准确表示出来,即定量指标;另一类是不可能或很难用数字表示出来的定性指标。
(二) 风险投资项目模糊评价决策的基本思路
依据综合评价方法的要求和指标体系的特点,可设计出基于模糊数学理论、集值统计原理和层次分析法的风险投资项目决策技术,其基本思路为:用集值统计法确定定性指标的特征值[11 ] ,用层次分析法确定各指标的权重[12 ] ,在此基础上用模糊综合评判理论进行指标评价和综合评价。
..............................