资本成本与资本结构1(PPT 61页)
资本成本与资本结构1(PPT 61页)内容简介
资本成本
个别资本成本
个别资本成本是指每一类资本的提供者(投资者)所要求的投资回报率。
资本成本
债务成本
债务成本即债务的到期收益率(yield to maturity,YTM)。
kd为YTM,即债务的税前成本;Pt为t期归还的本金。
债务的税后成本为:kL=kd(1-T)
如果考虑到债务的筹资费用,则企业债务筹资的实际筹资额为P=P0(1-fd)。债务的实际成本约为:
kL=kd(1-T)/( 1-fd)
fd为筹资费用率。
资本成本
优先股成本
优先股成本为优先股股利与优先股发行价格之比。
kp=Dp/P0
考虑筹资成本fd后为:
kp= Dp/P0 ( 1-fp)
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