资本结构与财务风险(ppt 34页)

资本结构与财务风险目录：
一、财务风险，是指与企业筹资有关的风险
二、权益资本收益率的风险测定
三、资本结构理论
四、考虑公司税的MM理论
五、财务危机成本
六、代理成本

 

资本结构与财务风险内容摘要：
资本结构理论：
    资本结构：融资部分组成的比例关系，负债与股东权益。
    企业的经营目标：企业价值最大化
    企业价值与资本有关否？
    企业是否存在最佳资本结构？
    若有，如何选择最佳资本结构？
净收益理论：
    利用债务成本可以降低企业的平均资本成本率，因此企业采用负债筹资总是有利的，因为它可以增加企业的总价值。
    重要假设：财务杠杆提高后，企业原有的权益资本成本率和债务资本的成本率均保持不变。
    等于假设企业提高财务杠杆的利用程度后没有增加财务风险。P165,图8-2
经营净收益理论：
    基本假设：企业扩大财务杠杆作用，增加权益资本的风险，普通股股东会要求更高股利率，抵消了财务杠杆作用带来的好处。
    企业总价值与财务杠杆没有关系，不存在最佳资本结构。P165,图8-3
传统理论：
    每一个企业都存在一个最佳的资本结构，可通过适度使用财务杠杆获得。
    最佳资本结构点上，负债的实际边际资本成本率与股东的实际边际资本成本率相同。
完全资本市场假定：
    资本市场的所有参与者均能免费获取所有信息
    不存在交易成本及发行费用
    不存在最低证券交易量
    投资者都是理性的
    任何个人对资本市场的参与，都不可能影响证券市场的价格，任何投资者都是价格接受者
    任何企业或个人均可借入或借出任何数量的资金，不会影响市场利率，借入借出利率相同没有税收

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