华泰证券有限公司调研报告(pdf 8页)

根据与公司管理层的沟通，公司完成新开10家仓储超市的问题不大，预计下半年将新开9家仓储超市，这将对公司下半年的业绩产生一定影响，预计全年增幅难以达到中期80%以上的水平。
公司对重庆地区的发展策略进行调整，采取与当地企业合作方式，并将发展重点改为便民超市，这将有助于公司在短期内与当地供应商形成较好的合作关系，并更好的适应重庆地理环境，为日后开设仓储超市打下基础。
我们仍坚持公司净利润率将持续上升的判断。主要原因在于随着公司规模扩大、采购系统整合及经营能力提升，公司毛利率仍有提升空间。而随着公司成熟店面的增多和现金流量的增加，公司期间费用率增幅有望减缓。武汉市政府目前对三家上市公司控制力度不强，短期重点应是增持股权，我们不认为公司短期内会有可能置入鄂武商旗下的量贩
超市资产。我们预计公司每股收益分别为0.21 元、0.30 元和0.39元，动态市盈率30.66 倍，我们认为这一价格已处于合理范围内，短期建议观望，但考虑到公司长期的增长潜力，我们长期仍给予“推荐”评级。
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