某证券投资策略-A股投资策略报告(pdf 52页)

一、影响近期市场的主要因素············1
1、预期中的宏观调控········1
2、“小非”解禁的短期影响·········3
3、中报披露期的业绩效应·······5
二、下游行业投资机遇的再挖掘········8
1、雁阵投资：下游消费行业启动的渐次性···········8
2、刀头舐血：房地产调控的纳什均衡···············9
3、银行股：有望再次接过冲锋的大旗·················14
三、行业资产配置与重点行业展望·············18
1、中信覆盖行业预测·············18
2、重点行业展望·······20
四、数据分析与估值············30
1、市场估值········30
2、宏观因素········31
3、市场及技术因素··········34
4、基本面估值预测··········36
5、国际估值比较·······41
五、图表附录·······43
1、股票市场回顾·······43
2、宏观经济指标·······45
3、重要商品价格·······46

一、影响近期市场的主要因素
7、8 月份是一年中承上启下的时段，对2006 年尤其如此。在经历了前6
个月的市场上行之后，股权分制改革、股票市场重估（主要通过指数上涨体现）
基本告一段落，今后的市场趋势和投资热点尤为令人关注。d
从中国证券市场的历史看，7-8 月份往往是一年中指数收益率较为低迷的
阶段，今年以来超过45%以上的累计涨幅更引起了人们对后市的疑虑。不过，
我们判断随着中行（SH601988）上市，市场的可操控性变得更强，对大盘指数
的判断在相当程度上已经失去意义。相反，由于下半年市场的主要驱动因素发
生较大变化（由股改推动到创新推动），制度创新、新股发行、行业整合和预
期的宏观调控等多种因素将会渐次影响市场，7-8 月份作为转换期的开始，市
场反而会表现得较为活跃。
我们判断，7-8 月份作为转换期的开始，对一些新的市场影响因素的分析
比整体盘面判断更有意义。我们这里仅选择分析可能对7-8 月份市场产生直接
影响的三个近期因素：1、宏观调控。7 月中旬以后上半年的宏观经济数据将陆……

..............................