公司理财案例：南方家具公司筹资决策分析

1991 年8 月，南方家具公司总经理钟晨先生正在研究公司资金
筹措方式问题。为扩大生产规模，公司需要到1993 年10 月末筹措
1150 万元，其中350 万元可以通过公司内部留存收益及提高流动资
金利用效果得以解决，其余部分800万元需要从外部筹措。在此之前，
钟晨先生已经和投资银行设想了几个方案，并将在1991 年9 月2日
的董事会上正式提交讨论。
公司管理部门最初倾向于以发行股票的方式筹资800 万元。在证
券市一场上，南方公司普通股每股高达33 元，扣除发行费用，每股
净价为31元。但是，投资银行却建议通过借款的方式（年利率7％，
期限10年）筹措资金，他们认为举债筹资可以降低资本成本。
一、公司背景及其规划
南方家具公司是由几个具有丰富专业知识的投资者于1980 年创
立的，经过十年的发展，到1990 年，销售收入从刚成立时
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