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公司理财.ppt74

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公司理财
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公司理财
公司理财.ppt74内容简介
第六章 财务管理专题
第一节  股利政策
第二节  创造价值的管理
第一节  股利政策
一、股利理论概述
二、股利决策
一、股利理论概述
股利政策:以现金形式付给股东的收益比率
1、不相关理论(Irrelevant theory)
公司的股利政策与公司股票的价值无关
决策意义
公司不必将制订股利政策作为其重要决策
股利决策只是融资决策的一项任务(剩余)
例——日本公司盛行“零股利政策”
危害——管理层尽可能压低股利,并用来满足个人私利
MM不相关定理
公司价值只取决于其盈利能力和经营风险,与公司的分配政策无关
 基本假设——完备市场
无所得税(公司税和个人税)
不存在股票交易成本和发行费用
财务杠杆对资本成本的影响可略
投资政策给定不变
2、相关理论
股利政策的选择影响公司股票的价值,原因在于资本市场存在缺陷
 不对称税负
 不对称信息
 交易成本
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