股权资本自由现金流折现法(ppt 28页)

股权资本自由现金流折现法内容提要：
现金流折现法较为全面考虑了影响企业价值的各项因素，包括经营业绩、发展前景、增长潜力、资本结构和风险等，同时考虑了货币时间价值，是国际上公认的企业内在价值评估方法。
现金流折现法对企业本质及其不断扩大的资产提供了全面的、清晰的分析和描述。它是理论上最可靠的估值经济模型
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估值结果：
基于现金流折现法计算的山东华能2000年1月1日资产净值的估值为每普通股人民币1.41元，与山东华能现行交易价格(2000年6月20日)折算的每普通股人民币0.66元相比，现行交易价为资产净值53.0%的折扣。资产净值的估值结果是建立在下列主要假设的基础之上(详见第三部分)：
1.折现率为15.0%
2.计算终值时假设永续增长率为零
3.终值的计算公式为：终值乘数 x 2014年的净现金流量
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其他储备：
1.养老公积金、医疗公积金和住房公积金分别占员工工资的18%、10%和8%。
2.资本公积为税后利润的10%，但累计不超过公司注册资本的50%。
3.对于德州电厂、济宁电厂和威海电厂，其盈余公积为税后利润的8%。根据 《日照合作经营合同》，日照电厂盈余公积为税后利润的5%。

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