泡沫解析-从股市到楼市的繁荣幻象(doc 79页)

泡沫解析-从股市到楼市的繁荣幻象目录：
第一章：剖析泡沫
第二章：大萧条
第三章：日本和通货紧缩的幽灵
第四章“格林斯潘式泡沫”与通货再膨胀
第五章：全世界的经济繁荣
第六章：房价接近顶峰的英国
第七章：一场美国泡沫
第八章：家庭债务和货币政策
第九章：..............

泡沫解析-从股市到楼市的繁荣幻象内容简介：
    资产定价在市场经济中发挥着至关重要的作用。纵观高科技股、房地产和17 世纪荷兰的郁金香狂潮，我们可以发现，一项资产相对于其它资产价格的飙升，通常会鼓励资源流向这项资产。但是私有市场通常会周期性地出现疯狂投机、然后极度悲观的现象：泡沫膨胀之后必然会破裂。“泡沫”究竟为何物？典型的“泡沫”有如下几个发展阶段。最初是出现所谓的“财富转移”
（displacement）的时机。受外部事件的影响，投资环境发生改变，出现新的商机。财富转移是指资本向利润率高的领域转移。财富转移可能发生在战争结束后、新科技（如运河、铁路、互联网）出现时，或者是利率大幅度下调时。财富转移效应是推动每一次泡沫形成、膨胀与破裂周期中价格波动的源泉，也是造成泡沫危机的动因之一。我们不可能再一次经历互联网泡沫，但是，谁能肯定未来某项新技术的出现不会掀起一场类似的泡沫呢？如果财富转移效应很强，推动投资转向新领域，就会带来经济的繁荣。通常，银行信贷急剧扩张是泡沫产生的催化剂。但历史事实表明，即使没有现有银行的参与，其它的信贷融资机构也会蜂拥而上，包括新兴银行、外资银行、个人信贷交易（personal credit）等等。新的投资涌入急速发展的领域，抬高价格的同时也创造了更多的盈利机会。接着，泡沫发展到“异常欣快”（euphoria）、或者说“狂热”（mania）的阶段，投机资金不断积累，大大超过了实际经济所需的资金。人们对未来收益的预期达到不切实际的高度，幻想未来会有无限强劲的市场表现。没有人考虑基本的估价标准。越来越多的人卷入到投机的洪流中，期待着迅速获利。此时此刻，人们对市场走向议论纷纷，在没有达到价格最高点之前，任何人都想买进。通常你会看到许多人警告泡沫的出现，有时候是政治家、银行家，有时候是报社记者。然而，他们的初次警告总是过早，导致人们对他们失去信任。最后，市场价格上涨的速度开始变慢。随着部分投机者牟取了暴利，获利空间逐步减小，很少有人愿意再涉足这个领域。有时候会有一段时期，市场平静得出奇，直到某一事件成为危机的导火索，引发价格急剧下跌。这一事件可以是外部的冲击，如战争；也可以是利率的上调；抑或是因对新领域投资过度而导致的经济增长减速。危机的导火索并不一定是重大事件，有时只是“压垮骆驼的最后一根稻草。”

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