海通证券-G法拉-深度调研报告(0913)(pdf 24)

下游需求拉动明显。绿色照明成为发展趋势，相关成长速度在30%左右。电信建设
逐渐上升，明年3G 建设将带动相关需求。空调、洗衣机和TFT 电源需求上升，有
望有效对冲CRT 需求的下降。2007 年起，法拉电子交流薄膜电容器市场份额有望
放量，2008 年起，有高成长潜力的汽车电子市场有望启动。
􀁺 公司中高端客户拓展得力。根据行业惯例，中高端客户将上游分为合格供应商、优
先供应商和战略合作伙伴三类，分别配给10%、40%、60~70%不等元件供应量。2002
年起，法拉电子战略转型为以中高端客户为主，2005年开始进入收获期，目前分别
属2~3家大企业的合格供应商、2家企业的优先供应商和和1家企业的战略合作伙伴。
􀁺 公司产品具备国际竞争力，长期成长预期明确。法拉电子产品质量、种类、规模优
势达到国际一流水平。与欧洲和亚洲（日本除外）等地的国际直接竞争对手相比，
成本优势明显，处于进攻和上升态势，而对手处于衰退和防守态势。法拉电子将通
过挤压其市场份额方式实现客户关系升级（订单增加），分享行业与优势企业的成长；
相对国内同行，法拉电子具有2.5~3年左右的先发优势，公司的长期成长预期明确。
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