国信证券—2006年家电行业投资策略报告(pdf 15)

行业上升动力不足，评级为“中性”
我们认为行业未来上升动力仍然不足，主要是因为库存压力、产品供过于求的压力、
产品同质化这些负面因素短期内难以得到改善，最终造成增收不增效的结果。
􀁺 06 年投资机会：寻找克服低增长和同质化的优质公司
我们认为目前经济仍处于2002 年以来的经济长周期的上升期，消费结构由吃穿向
住行等方面的升级带动社会生产结构的调整。类似平板电视、部分小家电产品与消
费升级密切相关，可以从中挖掘投资机会。
家电行业内的整合和重组正在不断上演。在这个优胜劣汰的过程中，我们发现大浪
淘沙剩下的优势企业并没有因为行业低迷而受到太大的影响，反而从行业整合和重
组中获得了新的增长机会，市场对其成长性的忧虑使得这些公司的价值被低估，因
此存在价值投资机会。
..............................