宏观经济因素对股票市场收益的协整计量分析(doc 30)

目     录
1导言：宏观经济因素和股市的关联之“谜”…………7
2宏观经济对股市收益影响的理论和协整分析…………8
2.1 宏观经济对微观绩效的传递理论…………8
2.2 协整方法和变量选择…………10
2.3 宏观对股指收益的影响…………11
2．3．1变量的单位根检验…………13
2．3．2协整检验…………14
2．3．3方差分解…………16
3上市公司基本面与宏观经济变量…………17
3．1 变量选取…………17
3. 2 数据处理…………17
3．3 实证结果…………18
3．3．1收益规模指标与GDP增长率…………18
3．3．2收益质量指标与GDP增长率…………20
3．3．3收益质量指标与其他宏观经济变量…………20
4产业群业绩变动与宏观经济变量…………21
4．1 产业群划分…………21
4．2 变量选取…………21
4．3 实证结果…………22
5总结和探索：实体的有效和股市收益的无效…………27
参考文献：…………30

    以经典宏观经济和金融理论为框架，应用协整计量分析，本文分析了代表性宏观变量与股市收益率之间的关联性，试图为宏观对股市的影响提供一个有意义的探索。
宏观经济和股市的关联一直是个困扰经济学界未解之谜；从 “代表性消费模型”的构建直到今天“股权溢价之谜”也都一直没能在理论上得到真正的解决。大量的金融研究者从资产定价模型入手加入宏观变量因素，计量了宏观变量对股票资产的影响，取得了丰富的成果；但在实证中基于资产定价模型的“市场有效性”假说过于严格，从而使宏观与股市的关联在实证过程中的适用性也成了一个“谜”。

..............................