虚拟创业板市场与主板市场差异比较研究.pdf58

内 容 摘 要
本文的目的是比较创业板市场上的股票与主板市场上的股票在各个方面的不
同。本文的思路是以现有主板市场上的所有股票为基础，根据创业板市场与主板
市场发行上市条件的不同，制定一些合理的标准，从现有主板市场里选择一些股
票，构建一个虚拟的创业板市场，进行创业板市场与主板市场的虚拟比较。
在选择虚拟创业板市场的股票时，作了如下考虑：相关法律法规的实行、国
际上通行的创业板上市条件、主板上市公司首发流通股、首发总股本、首发公众
持股比例、首发筹资金额、发行市盈率、发行价格、首发后资本额等因素。根据
这些因素的考虑，分别在深、沪两市进行挑选，得到深沪两市不同的样本股票。
选择出虚拟创业板市场上的股票之后，我们进行了发行上市情况、市场表现
以及上市公司基本面等方面的比较，发现如下主要特征：
虚拟板上市公司交易首日涨幅显著不同于主板上市公司；而虚拟板交易首日
换手率则与主板上市公司没有显著差异。
各虚拟板指数的走势显著强于各主板指数，各虚拟板指数日收益率、周收益
率和月收益率等的均值及分布与相应各主板指数日收益率、周收益率和月收益率
等的均值及分布在0.05 的显著性水平下，不存在显著差异。各虚拟板指数与相应
各主板指数在成交量特征上也没有显著差异。
在公司的行业分类上，各虚拟板与各主板具有一些共性，但也具有各自不同
的特点；而深沪两市无论主板还是虚拟板也都存在一些差异性。
在公司流通市值规模、公司流通量规模和公司流通价格的发展变化上，虚拟
板与主板具有显著不同的特点。
在公司的成长能力方面，总体来讲，虚拟板上市公司的主营业务收入增长率、
主营业务利润增长率、总资产增长率、净资产增长率等指标均显著高于主板上市
公司，并且离散程度即增长率之间的差别均较主板为小。虚拟板上市公司相对于
主板具有较强的成长性，且虚拟板上市公司之间成长性的差别相对小于主板上市
公司。
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