基金市场分析报告（2004年6月）.pdf23

5 月份，在央行紧缩的宏观调控政策影响下，大盘呈现阶
段性调整走势，市场重心继续下移，但震荡幅度较4 月份明显
减弱，天相流通指数5 月份下跌2.88%；
􀁺 股票型基金净值继续下调，54 只封闭式基金净值平均下
跌1.69%，44 只股票型开放式基金净值平均下跌1.62%，均小
于同期天相基金基准指数-2.02%的下跌幅度；
􀁺 对比基金净值和基金重仓股以及重仓行业的近期走势来
看，基金前一阶段有可能对重仓股和重仓行业进行了一定的战
术性调整；
􀁺 债券市场小幅反弹，14 只债券型开放式基金净值平均下
跌0.25%，股票、转债影响债券型基金投资收益；
􀁺 封转开预期下基金二级市场行情相对独立，54 只封闭式
基金价格平均下跌0.13%，明显低于股票市场和基金净值的下
跌幅度；
􀁺 封闭式基金折价有所缓解，5 月底加权平均折价率为
25.75%，5 亿规模小盘基金折价全部降到20%以内。
􀁺 投资建议：尽管在“宏观调控已初见成效”的舆论导向下
市场对进一步加大紧缩力度的预期有所缓和，但一方面，具体
的调控结果还需要5 月份经济数据的验证，而且紧缩仍将是政
府当前调控的主基调；另一方面，目前机构投资者对市场后势
的分歧仍较大，场外资金缺乏进场动力，力量的分散不利于反
弹行情的持续；加之短期内中下企业板推进情况尚不明朗，市
场仍持观望态度，这也将影响主板市场的资金回流。因此，我
们认为短期的技术性反弹尚不能使市场走出持续调整的格局，
建议投资者谨慎投资。
..............................