广告额持续增长-传媒产业基础依然强劲(pdf 8页)

主要结论：
     加速市场化－广播电视稳固强势媒体地位：随着广播电视产业市场化程度的进一步深入，行业未来面临着巨大的发展机遇。一方面，政府日益认可体育、娱乐、电影、电视剧等非舆论导向节目制作的市场化发展方向；另一方面，强势媒体通过掌控一些独特资源（如世界杯转播权、F1 赛事转播权），并通过多种传输方式（如电视、网络、移动通信），实现资源的综合开发，产业价值得到了最大限度的延伸。中国经济由过去单纯的投资主导型增长方式向消费－投资复合主导增长转变的过程中，品牌建设无疑是其中十分重要的环节，这势必将对广播电视主流媒体的广告经营注入强大的发展动力。
      投资建议－产业化、区域强势媒体：基于对传媒产业化进程加速的判断，以及以传媒上市公司为代表的资本积极整合行业资源的预期，目前我们重点关注的8 家传媒企业均在不同层面上成为市场潜在的投资机会，对于具体品种的取舍在很大程度上取决于资金的投资风格和风险偏好；而对于普遍为投资者诟病的传媒公司的估值问题，我们的观点是，对于一个市场容量处于急剧扩张过程中的行业而言，过分强调短期的估值水平无疑将面临失去由于放松管制而出现爆发性增长的行业投资机会的风险。我们目前在考虑风险、收益因素后的投资排序是：广电网络、中信国安、博瑞传播、歌华有线、新华传媒、东方明珠、电广传媒、中视传媒。
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