风险收益分析教材(PPT 99页)

财务估价基础：第二节 风险收益分析
本节主题
本节内容总汇
一、风险概述
（一）风险的概念
风险的组成要素
（二）风险的类别
纯粹风险、投机风险和收益风险
自然风险、社会风险、技术风险、政治风险及法律风险
公司特有风险和市场风险
图示
（三）风险管理
风险管理的基本程序
1.风险识别
2.风险估测
3.风险评价
4.选择风险管理技术
5．风险管理效果评价
二、收益的计算方法
1、单一资产收益率的计算
（1）持有期投资收益率（Holding Period Yield)的计算
案例
（2）多期收益率的计算
案例：某公司2002到2012息年的价格及股息数据
案例解答
（3）到期收益率的计算
（4）期望收益率的计算－－见风险计量部分
2、投资组合收益率的计算
三、风险衡量的一般原理
1.概率及概率分布
2.计算收益期望值
期望收益计算案例
3.计算方差和标准差
方差计算案例
4.计算标准离差率--变异系数
投资项目基于风险收益考虑的选择标准
练习题
四、资产组合的风险度量
投资组合期望收益率的计算
投资组合风险－标准离差的计算
协方差
相关系数
投资组合风险收益计算的结论
多种资产组合的风险状况
五、风险与收益的模型分析－现代投资组合理论
投资者对风险的厌恶程度在确定资产价值中的作用
现代资产组合理论
三个代表性的理论
（一） Markowitz的均值－方差理论
课堂讨论
１.马科维茨理论的基本假设
2 .马科维茨模型的结构简述
如何构建最佳组合
可行集
风险资产组合的效率前沿
无差异曲线
3.结论：
（二）资本资产定价模型CAPM
1.基本假设
2.资本市场线
无风险资产与风险资产同时存在时的效率前沿－CML线
CML线的推导
资本市场线(CML)的几何表达
CML线的含义
分离定理
3.证券市场线（SML）
β系数
β系数的计算
*证券组合的β系数
证券市场线的两种表达模式
证券市场线（SML）的几何表达
CAPM模式的含义
资本资产定价模型的意义
资本资产定价模型的应用
案例1
案例答案
案例2
资本市场线与证券市场线的区别
（三）套利定价模型
套利定价理论假设
套利定价模型（APT Model)
套利定价理论的基本机制
套利组合应满足的条件
APT Model的应用价值
对现代资产组合理论的简要评析
*马科维茨分散投资理论的缺陷
实际应用方面的局限性
*资本资产定价模型的局限
*套利定价理论的不足
思考题

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