IPO估价及其技术问题(ppt 43页)

一、 企业投融资与资本市场价值
二、 不同类型的公司股票IPO估价
三、 IPO估价模型应用及问题(I)－类比估价
四、 市盈率估价模型
五、 选样不同，市盈率发生变化
六、 IPO估价模型及其技术问题(II)-贴现现金流模型
七、 全部资本现金流及估价模型－对企业估价
八、 全部资本两阶段估价模型
九、 股权资本自由现金流及估价模型
十、 股权资本两阶段估价模型
十一、 现金流贴现模型估价过程
十二、 企业价值两阶段结构
十三、 贴现现金流中的信息要求
十四、 二阶段收益贴现模型价值构成
十五、 资本成本估算模型及问题
十六、 收益溢价随时间变化
十七、 资本成本估算的技术问题
十八、 与国际著名投资银行的差异
十九、 DCF价值与股票市场价格差异-溢价因素
二十、 公司盈利状态与估价模型选择
二十一、公司成长阶段与估价模型选择

 

估价是在利用当前信息对不确定的未来进行假设的基础上作出的一种必要但不精确的前景预测。估价模型的作用在于将预期未来事件的预测后果转换为价值。
企业估价与财务管理中企业内部投资项目估价的
区别：
持续经营，而不是固定年限;
多项业务和投资机会组合;
信息不完备。
不同类型的公司股票IPO估价
概念型公司(No Assets, No Revenues)
纯成长型公司(Sina、Sohu): No Profits
业务专业化的快速成长型公司（Intel、Microsoft、Coca-cola）: No Operating Free Cash Flows
业务专业化的成熟成长型公司（五粮液）
业务多元化公司（北京控股）
IPO估价模型应用及问题(I)－类比估价
类比估价模型理念：一价原理, 即在运行良好的股票市场上,投资者对未来获利预期相同的资产应该支付相同的价格, 或者说投资者对相同质量的资产不会支付更高的价格。
过程：通过参考市场上已经交易的“可比”资产市场价值与某一价值驱动因素变量，包括财务指标(如收益、现金流、帐面价值或收入等)和非财务指标，形成比率或倍数，再乘以待股企业该项指标值。

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