G张江整体上市价值低估(pdf 17页)

投资要点：
l 成立15 年的张江高科技园已成为上海乃至中国经济的重要产业基地，有别于其他高科技园区的领先之处是，拥有依靠众多核心优势企业而诞生、发达而完整产业链特征、具有较强国际竞争力的新兴产业集群，由此使张江拥有数量庞大、已产生强大需求依附粘性而不会轻易迁徙的企业客户群体。
l 上市10 年的张江高科有更加清晰的产业定位和业务框架。深化房地产产业链后，大量优越地段的自留土地储备将在加速开发后用于租赁经营；经营性物业规模在未来三年将通过自主开发和积极收购集团内的优质物业而得以迅速扩展至200 万平方米，公司资产价值和盈利能力将在土地和不动产升值的趋势中稳步提升。
l 国家所给予的浦东综合改革试点政策、“十一五”计划中鼓励高科技和自主创新产业发展，将使集团公司的开发区域持续扩大，新批准的4.6 平方公里的中区开发即将启动，上市公司将从新区开发业务中充分受益。我们认为，能持续获得土地增量是张江开发区较国内同类开发园区更具有成长性的重要原因
..............................