石油化工行业2005年4季度报告（PDF 10）

投资要点
􀂄 由于原油价格大幅上涨、主要石化产品价格难以转移成本上升以及国内成
品油价格管制等原因第三季度石化行业景气再次环比降低，低于我们的预
期。我们预期第四季度石油价格还会维持在高位，石化行业景气将会基本
维持在第三季度水平。
􀂄 我们认为2006 年底国内成品油批发权放开之前成品油定价机制将会逐步
完善，在目前国内成品油价格严重偏离国际市场的情况下进行成品油价格
体制改革对石化行业有利，随着价格体制改革的逐步推进国内炼油行业景
气将会逐步提升。
􀂄 预期第四季度石化行业景气将会基本维持在第三季度水平，因此我们对石
化行业的投资建议由于上期的“买入”降低为“持有”。
􀂄 尿素行业——第三季度由于加收出口关税、需求减弱等因素影响，国内尿
素价格已经开始下滑，但由于出口税将会在11 月1 日由于30%降低为
15%，预期第四季度尿素价格下滑速度有望减缓。我们继续维持对行业
“持有”的投资评级。
􀂄 纯碱行业——受供需情况变化影响，纯碱价格出现了下滑，我们预期2006
年年底之前行业景气还会逐步降低，继续维持“持有”的投资评级。
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