化工行业策略投资报告(pdf 12页)

成本的上升使得整个行业利润增幅回落，产能的快速扩张将给产
品价格带来下降压力，需求的减弱造成产量增速的减慢，化工行
业增长面临减速。
实现可持续发展是未来几年化工行业的发展方向，而循环经济将
成为整个行业关注热点。建筑节能的强制推行将加速聚氨酯在建
筑领域的应用。在国家政策调控下，化肥市场仍将稳定运行，产
品价格不会大幅上涨。
我们继续看好“化肥”、“精细与专用化学品”和“有机品”三个
子行业的高盈利性，维持“增持”的评级。对于氯碱、无机品、
橡胶制品等中下游行业，鉴于其仍面临着供大于求或是成本居高
不下等压力，整个经营环境没有本质性的改观，不具备足够的吸
引力，所以我们依然建议为“中性”。
真正卓越的企业犹如钻石般稀少，杰出的企业寥若晨星，我们继
续保持对重点公司的推荐。我们认为烟台万华（600309）能够继
续保持长期的增长潜力，“自主创新”和“循环经济”概念还将
使其得到更多政策方面的优惠和扶持；盐湖钾肥（000792）的“资
源垄断”优势也异常明显，公司将由高速成长期开始步入稳定发
展期，值得长期持有。鉴于天然胶的成本压力增加，我们将G
风神（600469）的评级由“增持”调低为“谨慎增持”。今后我们还将视情况，适当增加一些新公司的评价。
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