电力行业研究报告(pdf 17页)

电力业务：公司合同外煤价三季度下降了15 元/吨，下降幅度在3%～
4%之间；而发电利用小时下降的苗头在8 月也有所显现，10 月以来上
海发电量同比出现负增长，超出预期，我们认为除了上海用电需求增速
下降的原因外，浙江减少对上海电力的需求可能是更为重要的原因。
石油业务：公司石油价格和国际原油价格是接轨的，因此公司石油业务
充分享受到了今年油价的上涨。但另一方面产量有下降的趋势，预计全
年石油产量在27 万吨左右，比去年的31.86 万吨下降15%。到2010
年前后，石油产量将下降到并维持在年20 万吨的水平。
天然气业务：价格上调的方案已经上报上海市政府，目前等待批复；供
气量今年将达到19 亿立方米，比2004 年的10.68 亿立方米有很大幅度
的上升。综合看油气业务，今年业绩可能和去年基本持平。到2008 年，
公司天然气供气量将达到45 亿立方米，净利润达到5.3 亿元，是目前
的7 倍。
..............................