建筑材料调研报告(ppt 4页)

随着母公司中国建材股份在香港的成功上市，中国玻纤即将进入股改程序。根
据中国建材股份的另一A 股上市公司北新建材（000786）的股改情况推测，中国
玻纤的对价水平应该在10 送2.5 以上。股改以后，公司治理结构也有望得到改善：
一直以来为投资者争议的振石集团同时担任中国玻纤以及巨石集团第二大股东的现
象有望改观，振石将逐步减少巨石集团的股权，转而增加对中国玻纤的持股。此外，
上市公司将会逐渐从其他领域中退出，专心致力于做大做强玻璃纤维业务，一个更
大、更专业化的“中国玻纤”在向我们走来。
考虑股改对价，07 年的动态PE 只有10 倍左右，低估明显。基于公司业绩的
持续增长以及未来治理结构改善的预期，我们维持“增持”的投资评级。
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