预期波动终结对价行情,部分大盘蓝筹股进入价值区域(pdf 9页)

主要观点
      近期迹象显示随着股改的全面推进股改的两大主导部门--证监会和国资委在股改推进思路上出现了一些分歧国资委希望在较少支付对价与尽快完成股改中寻求平衡强调成熟一家推出一家并强调国资部门在国企股改中要把好关其主要目的仍是夺回股改主动权降低对价幅度而证监会态度相对激进希望国有控股企业积极参与到股改中来争取以尽量
短的时间完成这项改革任务我们认为从决策层的意图看股改的全面推进势在必行博弈的结果可能是两大主导部门各让一步投资者需要向下修正对价幅度但依据双方的谈判能力最终仍能获得比较理想的对价
      发改委正在加紧对成品油价格机制进行改革我们认为一旦成品油价格放开高油价对经济的负面影响将充分体现应予以警惕交通运输航空燃油发电企业高耗能行业汽车等一系列行业将受到较大冲击只有少数石油和天然气开采业节能节油行业或新能源可能从中受益
      9 月份策略报告的观点通过近期市场走势得到了较好的验证9 月20 日开始的调整意味着本轮对价行情基本结束调整深度将取决于宏观经济及企业盈利的演变趋势及主管部门态度的改变暂且判断在1100 点附近同时考虑政策变化与资金流动趋势当市场产生较深幅度的回调后蓝筹股的合理估值将吸引新增合规资金陆续入市而管理层通过推动股改进程支持市场的动机将再次强烈则对价行情仍能在局部延续但行情高度将相当有限
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