电力设备行业研究报告(pdf 23页)

一、XX 年，辉煌中不乏困惑........................ 3
1.总体增速有所放缓，子行业分化明显3
（1）总体增速有所放缓..............................3
（2）从销售收入和利润的变化特征看，产品之间呈现出明显的差异...............3
（3）子行业盈利能力分化格局没有改变.4
2.行业集中度偏低，龙头企业优势较为明显........................4
3.国际比较差异尚难改变......................6
二、“十一五”，不确定因素不改总体的市场机会....... 7
1.电站设备，新能源有望填补行业周期性见顶的遗憾.............7
（1）电力需求稳步增长难以改变行业见顶的现实...................7
（2）新能源，新时期酝酿新机会.............8
2.输变电设备，充分享受“十一五”带来的成长....................... 11
（1）加大电网投入，必要又及时...........11
（2）12000 亿如何投资............................12
3.原材料价格，上市公司业绩提升的瓶颈能否打破？ ...........13
（1）电站设备有望受益于主要原材料价格的下降.................13
（2）一次设备的毛利率的恢复有不确定性，但不宜过分悲观......................14
（3）二次设备，软件压力小于硬件.......16
三、投资策略：多视角把握分化的投资机会............ 16
1.关注抗周期能力强的龙头企业派生出的波段性机会...........17
2.关注电网改造带来的市场机会.........17
3. 关注新能源带来的组合性机会........17

 

    在电力设备的六大产品中，变压器和开关企业的家数都超过了1000 家，行业处于典型的
充分竞争状态。发电机和锅炉的企业家数也超过了300 家，行业集中度也不高。汽轮机
和水轮机的企业家数分别为54 家和44 家，属于电力设备中集中度较高的子行业，但相
对于石化、电力、汽车等资金密集型的企业而言，仍属于偏低的水平。

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