某证券公司--房地产行业投资策略研究报告(pdf 19页)

一、XX年房地产行业综合景气总体回落…………3
1、国房景气指数步入下降通道…………3
2、房地产开发投资增速放缓，但依然高位…………3
3、行业调控紧缩供应，房价涨幅放缓…………4
4、XX年房地产业调控政策回顾…………6
二、房地产市场区域性差异明显…………7
1、上海及长三角房价下跌…………7
2、北京及环渤海持续上涨…………8
3、深圳及珠三角地产趋热…………8
三、2006年发展趋势：投资增速依旧、房价涨幅趋缓…………10
1、房地产投资增幅约20%、住宅价格增幅将放缓至8%以内…………10
2、土地供应从紧、房屋供给有限将推动房价上涨…………10
3、二线城市、小城镇将有更好表现…………11
4、城市化和住宅消费升级拉动房地产业长期增长…………12
5、利率及汇率影响房地产价格…………13
6、调控政策方向将趋于温和…………14
四、投资策略：从行业整合挖掘投资机会…………14
1、优势公司将在行业整合中脱颖而出…………14
2、具有资源优势、品牌优势公司显露投资价值…………15
3、区域性龙头地产公司不容忽视…………15
4、功能细分，服务专业化的公司值得关注…………15
五、重点公司点评…………15

一、XX 年房地产行业综合景气总体回落
1、国房景气指数步入下降通道
2004 年中央为抑制房地产业过热，实施了“管严土地，看紧信贷”为主的宏观调控措施，
这一定程度上缓解了房地产投资的过快增长，但供给增速减缓与需求的快速增长导致房
地产市场供不应求，在市场预期的放大作用下，使得XX 年一季度房价继续加速上涨。
二季度国家从稳定经济社会全局的角度出台政策抑制房价上涨，以抑制投机需求为主，
主要措施包括买卖住房征税、抑制短期炒买卖商品房和提高按揭比例，同时加强存量土
地管理打击囤积土地行为稳定供给。政策有效的抑制了房价涨幅，但市场观望气氛造成
交易量萎缩，房地产各项开发指标全面放缓。三季度后政府政策从打压转向平稳，通过
调整公众预期促进房地产“软着陆”。房地产各项开发指标景气止跌维持平稳，房市总体价
格上涨幅度放缓，局部地区价格小幅下跌，国房景气指数处于下降通道（图表1）。综合
景气下降的背后，土地开发面积、投资和销售价格景气等指数演绎了不同的走势（图表2）。……

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