06年下半年金融行业与房地产行业投资策略(pdf 16页)

第一部分 美国经济和国际市场
一、美国经济增长仍将维持在高位
二、未来通货膨胀压力来自美国雇工工资上涨压力
三、继续升息以对付通货膨胀
四、对国际市场的影响
第二部分 国内金融、房地产等2006年下半年投资策略
一、国内宏观调控背景
二、金融、房地产、建材、工程行业下半年投资策略探讨

    国内A股近来的走势演绎了我在上期文章《国际资金动向对中国股市的影响浅析》中的推断，在目前情况，假设要对A股投资择时的话，香港H股是非常好的先行指标。
    因为近期美国房地产市场的下滑（见本人发表在银华价值论坛第8期的《美国房地产与中国经济》）及石油价格暴涨给消费带来的负面影响，使市场多数人认为美联储更应该关注美国经济下滑而不是通货膨胀，因此市场普遍预期美联储加息已经进入尾声，但美联储再次上调联邦利率25个基点的声明，使得虽有基本支持却因过多流动性推波助澜而造成的商品期货泡沫开始破灭，导致5月中旬以来国际金融市场的暴跌，资金进出自由的香港市场也难以幸免。因此，判断H股未来走势，需要对美国经济进行前瞻性的分析。

   第一部分 美国经济和国际市场
     一、美国经济增长仍将维持在高位
    从美国近期公布的宏观数据上看，产能利用率继续在长期平均水平之上、存货与运输和销售的比率持续下降、非农业就业岗位继续提高，国内非金融部门更愿意负债来扩大规模，发行公司债券和从银行贷款的数量持续上升，这些数据足以说明美国商业经济部门还是处于景气阶段。
    虽然从美国领先指标看，近期下滑走势可能预示着未来经济增速放缓，但从OECD领先指标和美国的贸易数据（由于工业供应品和资本商品的海外销售额上升，赤字大幅收窄至2,087 亿美元，约占国内生产总值(GDP)的6.4%。数据远低于预期的2,240 亿美元，并低于去年第四季度经向下修正后的2,231 亿美元）看，外围经济的强劲有可能使美国经济增速仍能维持在较高水平上。根据IMF预测，2007年全球增速将仍能够达到4.7%。

..............................