证券投资学之债券定价与风险管理(PPT 75页)

主要内容
管理固定收益证券的基本策略：
1、利率风险
利率风险
利率风险：折价债券
利率风险：溢价债券
利率风险：公平合理的期望回报率
债券定价定理：定性描述利率风险
仅仅只用到期日描述利率风险是不够的
例子：息率8%的债券（每年支付两次）与零息债券
例子说明
例子说明:有效到期日
Duration
Cash flows paid by 9% coupon, annual payment bond with 8-year maturity and 10 y-t-m
Duration Calculation: Example
Duration 和股票价格变化之间的关系
What determines duration?
Rule for duration
Rules for Duration (cont’d)
The  modified duration
3、Convexity
仅仅只需Duration就够了吗？
Duration and Convexity
Correction for Convexity
例子：
Why do investors like convexity?
4、Passive bond management
Passive methods
Immunization
Figure Immunization
Rebalancing immunized portfolio
Immunization 在实际中的问题

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