指数调整事件股价与成交量效应分析(PDF 13页)

引言
在证券市场发展史上，股价指数编制仅仅是短暂的起点，为了保持指数长久的生命力，
对成份股进行跟踪研究并定期（如按季或按年等）调整是指数管理的基本要求。基础指数调
整后，大量的指数衍生产品短期内急需调整投资组合，其中包括指数基金、指数期货与期权、
交易所上市基金（ETFs）及其他指数产品等等，从而形成牵一发而动全身的联动效应。
从上个世纪80 年代后期以来，美国学者对S&P500 指数等调整效应进行了广泛而深入的
研究，如Harris 与Gurel（1986）、Edmister 等（1994）及 Hegde 等（2002）。近年来，各
国学者也纷纷对本国指数的调整效应进行了研究，如Brealey（2000）研究了英国金融时报
100 指数的调整效应，Chung 等（2000）对加拿大TSE 300 指数进行了研究, liu（2001）研
究了日本Nikkei 500 指数的调整效应，Deininger 等（2000）对德国DAX 与MDAX 指数调整
效应进行了研究。大多数研究结果都发现，指数调整时，加入或剔除股票常伴有价格与成交
量异常的情况。
..............................