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招商证券-债券研究-债券市场周报(PDF 21页)

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股票证券
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招商证券-债券研究-债券市场周报(PDF 21页)内容简介
主要观点:
债券市场
央行
 本周,央行通过公开市场操作,合计净回笼资金650 亿,货币回笼总量继续较上周
增加。央行进一步增大货币回笼力度,可能与即将到来的5.1 节有关,属于季节性的增
加货币回笼,并不必然意味着央行即将收紧流动性。
宏观经济
 一季度所公布的宏观经济数据显示宏观经济仍维持高位增长。有利于债券市场的数
据包括了货币信贷、物价水平以及工业生产都在小幅回落,唯一出现反弹的数据是固定
资产投资,但是从分类上看,固定资产投资的高速增长主要源于政府对瓶颈行业投资的
增加。对债券市场而言,基本面因素对市场的影响比较中性。
二级市场
 初步估计五年期国债的利率水平应当在3.5%的水平,波动区间为〔3.48,3.52〕,
如果该期债券中标利率位于我们所预测的区间,则对二级市场将是非常有利的提振。
 我们预计在四月份剩余的时间里,由于全面紧缩的可能性不大,资金虽然略有减少,
但仍相对充裕,债券市场仍将高位盘整。继续推荐组合久期在4,并建议继续持有以一
年定存为基准的浮息
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