融资融券常规化和转融通两者相权趋利好(pdf 8页)

融资融券常规化和转融通两者相权趋利好内容提要：
证监会发布征求意见稿包括两方面政策内容：1）融资融券业务常规化；
2）转融通。下面我们首先分析当前融资、融券市场的供需情况，然后据
此来对两个政策的影响进行解读。
融资市场核心问题在需求，融券市场核心问题在供给。
1）截止7 月末，融资余额319 亿元，距25 家试点券商约900 亿元计划
投入额度仍有较大差距，目前融资市场核心问题在于需求。约束需求的原
因包括：A.投资者申请受限制；B.标的券过窄；C.震荡市下缺乏赚钱效应。
2）截止7 月末，融券余额仅为2.5 亿元，与融资余额的比例为1:99，远
远低于成熟市场的2:8 比例，融券市场核心问题在于供给。约束供给的原
因包括：券商融出证券意愿不强等。
融资融券业务常规化解决融资市场需求瓶颈，增加资金供给，利好股指。
此前从事融资融券业务仅限于25 家试点券商，同时由于投资者申请融资
融券必须在该券商开户18 个月以上，导致剩余84 家券商的客户需求无
法实现。融资融券业务常规化将会释放出更多客户需求，同时考虑到融
资、融券99：1 的非均衡供应，短期内将会增加股市资金供给，预计金
额为92亿元，即相比6月末约8831亿元的A股市场客户保证金带来1.0%
的增量资金，利好股指。
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