2003年中国经济分析报告(PDF 9页)

关键数据概要：
我们预测2003 年中国GDP 增长率为7.5%，比2002 年的增长率（估计为
8%）略有下降。GDP 增长的两大驱动因素，出口与固定资产投资在2003
年增长速度将放慢。
去年下半年OECD 各国经济增长出现回调，预计2003 年上半年中国出口
增长势头可能会放缓。我们预测2003 年中国出口增长为16%，低于2002
年1-11 月21.6%的增幅。
贸易项下仍将保持顺差，但顺差可能会下降。考虑到金融/资本项目也将出
现顺差，人民币对美元在2003 年仍有升值压力。
2003 年国内投资增长预计会下降至13%，房地产投资仍将是投资增长最快
的领域。但2002 年的“圈地热”主要是受到政府实行新的监管制度的刺
激，预计2003 年房地产投资增长速度将有所下降。
2002 年财政赤字估计将达到GDP 的3.1%，因此2003 年政府继续运用财
政政策刺激经济的余地将受到限制。基本建设国债发行量可能从2002 年
的1,500 亿减至2003 年的1,400 亿。
通货紧缩现象将在2003 年继续存在，但会略有好转。我们预计2003 年消
费价格指数(CPI)将下降0.4%，基准利率维持不变。
我们认为，2003 年经济增长的潜力来自结构性改革。如果民营企业能得到
更好的法律保护和融资支持，那么来自民营部门的投资增长将在很大程度
上抵消政府投资减少的影响。在这种情况下，GDP 增长超过7.5%是有可
能的。
令人鼓舞的是，中国新一代领导层正在推行更多的变革。比如，明年可能
对宪法进行修改，正式承认私有财产所有权。同时金融改革的步伐也将加
快，为规模小但效率高的民营企业创造更为有利的融资环境。
国有部门的改革将在两个方面展开。财政支出可能会下降，并将重心转移
到收入分配上来。国有企业的改革也将重新转移到改善公司治理结构这个
最重要的问题上来。
..............................