某证券研究所一周报告回顾(pdf 8页)

一、 公司报告
二、 行业报告
三、 策略报告

股改方案要点：流通股东每10 股获送0.8 股，另加7.5 份存续期为1 年的欧式认沽权证，
行权价为13.12 元。公司根据股改后合理股价12.36 元，算得每份权证的理论价值为1.99
元，由此得出流通股东获得的总体对价为每10 股获送2.01 股。
我们认为在权证价值计算上，以12.36 元作为基础股价显然过低，从而虚增了权证的理论
价值。根据我们测算，若按照15.91 的收盘价计算，则每份权证的理论价值仅为0.57 元，
由此流通股东每10 股获送只有1.37 股。
此外，权证行权价格和直接送股比例均偏低。我们认为公司总体对价水平不仅低于市场平
均水平，也明显低于深圳机场、白云机场、上港集箱等可比公司的水平。
本次股改方案没有桥机涉及虹场扩建和集团整体上市事宜。我们认为这或许对流通股东比
较有利，因为机场集团扩建虹桥机场违背了其承诺，有可能再次对流通股东进行补偿。……

..............................